監管機構發出整頓警告後 日本券商對重新包裝的日債產品展開評估

日本頭部券商正在重新評估向地方銀行銷售結構性貸款的業務，此前日本金融監管機構宣布全麵整頓這個規模670億美元的市場。

一位代表在回答媒體對15家投行的調查時表示，公司正在評估有關將日本政府債券重新打包進入貸款的作法。集團和集團的經紀子公司也在調查此類產品的銷售情況。目前日本金融廳正在對這類產品進行嚴格審查。

日本金融廳一位高級官員上月接受采訪時批評地方銀行增持重新打包後的日債產品，自此之後，證券行業謹慎有加。據彭博行業研究，雖然這種產品符合日本法律，但對於進一步監管審查的擔憂可能會促使買賣雙方都暫停交易，這就會令市場麵臨流動性消失的風險。

日本金融廳戰略發展和管理局局長Toshinori Yashi表示，官員們擔心一些買家缺乏對這種不透明產品的適當風險管理，如果市場利率走勢不利，那麽投資者可能蒙受越來越大的損失。監管機構也對這一工具的性質提出質疑：與證券投資不同，投資者不需要按市價計價，從而避免了賬麵損失，但這使得觀察者難以追蹤風險的潛伏點。

據知情人士稱，最近幾周該機構已聯係了美國、歐洲和日本的主要證券公司，要求他們提供與地區性銀行相關交易的細節。日本金融廳官員不予置評。

野村控股發言人Shigehiro Tomita通過電話表示，“我們知道日本金融廳對此表示關切。我們正在內部評估我們的做法。”

重新包裝的日本國債通常與衍生品合約捆綁銷售，以提高回報率，這些是銷售給地區性銀行的諸多產品之一，地區性銀行傳統上是投資銀行的重要客戶群。野村的Tomita表示，這類產品可以量身定做，使買家能夠獲得現金流，並有助於減輕與衍生品交易相關的負擔。但他表示，該產品與普通固息債券具有相同的風險，可能遭遇負利差，即回報率低於銀行提供的存款利率水平。

瑞穗證券一位發言人通過電子郵件表示，也計劃對銷售結構開展評估，並補充說該公司的政策是提供符合客戶需求的產品。

三菱日聯證券一位代表通過電子郵件表示，鑒於地區性銀行需要加強風險管理，該公司正在檢查其結構性貸款產品的銷售和管理係統。他說，公司正在就銷售政策評估進行討論。

重新包裝的日本國債對地方銀行具有吸引力，它們其中許多缺乏專業知識和規模，都是追求像日本大銀行那樣更加多元化的投資組合。這些銀行的收入來源相對有限，很少有海外業務或從事投資銀行業務。

知情人士稱，這些產品的賣方包括大多數大型券商。“我們的產品供應始終基於客戶的需求，並符合日本金融廳的以客戶為導向的商業行為原則，”集團發言人Hiroko Matsumoto通過電郵表示。

其他外資銀行對調查不予置評，包括摩根士丹利、、花旗集團、巴克萊、⠦𓕥œ‹、德意誌銀行、集團、和銀行。