指數基金等被納入投資範圍

2024年12月12日，人社部、財政部、稅務總局、金融監管總局、證監會聯合印發《關於全麵實施個人養老金製度的通知》（以下簡稱《通知》），個人養老金製度於12月15日推廣至全國。

《通知》要求，優化產品供給，將國債納入個人養老金產品範圍，將指數基金、特定養老儲蓄納入個人養老金產品目錄；提高管理服務水平，商業銀行要與理財公司、保險公司、基金公司、基金銷售機構等機構加強合作。

根據《通知》要求，證監會及時優化產品供給，已將首批85隻權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄；其中，跟蹤各類寬基指數的產品有78隻，跟蹤紅利指數的產品有7隻，包括、、等普通指數基金、指數增強基金、ETF聯接基金。

在指數基金新增Y份額當周，、率先上線代銷。目前，工行、農行、中行、建行、交行等銀行均已上線個人養老指數基金Y份額。互聯網基金代銷平台上，天天基金也已新增指數基金Y份額專區。

《通知》同時強調，金融機構依法依規開展個人養老金投資谘詢服務，根據個人投資風險偏好和年齡等特點，推薦適當的個人養老金產品。鼓勵金融機構在與參加人協商一致的情況下，探索開展默認投資服務。（李樹超）

2.ETF投資大時代來臨

被動基金持有A股股票總市值首超主動基金

2024年，開放式交易型指數基金（ETF）迎來大發展，股票ETF規模邁上3萬億元大關，近十年年均增長率高達35%，成為公募基金中規模增長最為迅猛的品類。

與此同時，以ETF為代表的被動指數型基金持有A股股票總市值持續走高。數據顯示，截至2024年三季度末，被動指數型基金（含指數增強型基金）持有A股股票市值達到3.16萬億元，首次超過同期主動權益類基金2.89萬億元的持有總市值，迎來曆史性時刻。

ETF的重要性不斷凸顯，多隻寬基ETF獲“國家隊”等中長期資金大舉增持。基金三季報顯示，截至9月末，中央匯金投資及中央匯金資產等“國家隊”合計持有主流股票ETF市值超9400億元，是去年末持倉總市值的8倍以上。

今年三季度，中央匯金投資選擇“按兵不動”，持有的主流寬基ETF沒有申購、贖回操作，保持原有基金份額不變。但隨著基金淨值攀升，中央匯金投資持有的主流ETF總市值超過了5900億元。

中央匯金資產在三季度大舉增持滬深300ETF，對易方達、華夏、華泰柏瑞、嘉實旗下的滬深300ETF等產品累計增持金額超2500億元，持有主流ETF總市值超過3100億元。

業內人士表示，中央匯金等“國家隊”資金持續增持ETF，有助於穩定市場、提升信心，也凸顯了A股的長期配置價值。此舉彰顯了國家大力促進資本市場平穩健康發展的決心，有助於提升投資者風險偏好，帶動股市穩步回升向好。未來，在監管支持、市場有效性提升、投資者風險偏好等多重因素共同推動下，被動投資將延續良好發展態勢，與主動基金共同成長。（曹雯璟）

3．穩步推進公募基金改革

大力發展權益類基金

2024年9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，“穩步推進公募基金改革”。

11月19日，中國證監會主席吳清在第三屆國際金融領袖投資峰會致辭中指出，突出加快推進投資端改革，並強調“穩步推進公募基金行業費率等改革，大力發展權益類基金特別是指數化投資”。

當日晚間，華夏、華泰柏瑞、易方達等多家基金管理人官網公告，調降旗下大型寬基ETF管理費率至0.15%，托管費率統一調降至0.05%；相關股票ETF規模合計超過1.3萬億元。

在公募基金行業費率改革方麵，今年4月19日，證監會製定發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，7月1日起正式實施，強調將交易傭金分配比例上限由30%調降至15%，提出切實防範利益輸送等四大方麵要求。

2023年7月，證監會曾發布實施《公募基金行業費率改革工作方案》，按照“管理人-證券公司-銷售機構”路徑，分三個階段穩步降低公募行業綜合費率：第一階段，有序降低主動權益類產品的管理費率、托管費率，此項工作已於2023年10月底前完成；第二階段，降低交易傭金費率，加強交易行為監管，強化費率相關信息披露，此項工作已全部落地；第三階段，規範基金銷售環節收費及其他配套改革措施正在穩步推進中。（李樹超）

4．推動中長期資金入市

完善“長錢長投”製度環境

2024年9月，為貫徹黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，落實9月26日中共中央政治局會議部署，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

著眼於“長錢更多、長錢更長、回報更優”的總體目標，《指導意見》主要提出三方麵舉措：一是建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態；二是大力發展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩健發展；三是著力完善各類中長期資金入市配套政策製度。

《指導意見》從問題導向出發，圍繞打通影響中長期資金長線投資的難點、堵點提出了多項舉措，包括豐富公募基金可投資產類別，建立ETF指數基金快速審批通道，持續提高權益類基金規模和占比；完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策製度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資，等等。

業內人士認為，《指導意見》著力引導中長期資金入市，一方麵有助於增強市場韌性、平抑短期波動，推動市場長期估值回升，引導資本市場持續走向健康、理性的高質量發展道路；另一方麵，有利於穩步提升投資者回報，提振投資者信心。（張玲）

5．公募基金規模年內已5次創出曆史新高

2024年，在波動劇烈的市場環境中，公募基金規模節節攀升，年內已五次突破曆史紀錄。

根據中國基金業協會公布的市場數據，截至2月末，公募基金規模達到29.3萬億元，突破了去年7月28.8萬億元的曆史高點；4月末，規模再上台階，一舉突破30萬億元，5月份進一步突破31萬億元。6月份，總規模出現小幅縮水，但依舊站穩31萬億元關口。7月末，公募規模再次上攻，達到31.49萬億元。8月末一度回落至30萬億元附近，到了9月末，總規模環比大增1.16萬億元，突破32萬億元，再創曆史新高。

截至11月末，公募基金總規模為31.51萬億元，年內規模增長4.39萬億元，增幅達到15.9%。

從不同類型基金規模的變化情況看，公募基金規模增長呈現“多點開花”局麵，股基、債基、貨基、QDII基金等各類型基金規模均有不同幅度的增長。

股票型基金、貨幣型基金是推動公募基金年內規模增長的絕對主力。截至11月底，股票型基金規模為4.44萬億元，年內增加1.6萬億元，在各類型基金中規模增長僅次於貨幣基金。

多位業內人士表示，今年無論是以ETF為代表的指數化配置需求，還是以QDII基金為代表的跨境投資需求，以及以債券基金為代表的穩健理財配置需求都相當旺盛。未來，隨著行業持續創新，產品更趨多元化，公募基金管理規模還有很大增長空間。（陸慧婧）

6．中證A500指數基金引爆發行大戰

2024年，中證A500指數基金成為資本市場的寵兒，引發激烈的發行大戰。

9月10日，首批10隻中證A500ETF正式發售，發行目標規模合計200億元。嘉實中證A500ETF率先宣布提前結束募集，僅用了4個工作日就完成20億元的發行任務。之後，摩根、景順長城、南方、華泰柏瑞、富國等5家基金公司旗下的中證A500ETF也陸續宣布提前結束募集。最終，首批10隻中證500ETF全部“頂格”完成募集。

10月25日，首批20隻中證A500場外指數基金接力發售，創下了掛鉤同一底層指數基金單日發行數量之最；易方達、華夏等基金巨頭加入中證A500指數基金的競爭中。當日，泰康中證A500ETF聯接基金大賣52.58億元，成為首隻“日光基”。隨後，廣發和易方達旗下的中證A500指數基金募資超過80億元上限，啟動末日比例配售。據統計，首批20隻中證A500場外指數基金發行規模合計達到795.07億元。

10月31日，第二批12隻中證A500ETF上報，一個交易日後即“閃電”獲批。發行過程中，這12隻ETF全部達到20億元募集規模上限，且均啟動比例配售，部分產品的末日配售比例低至40%，顯示中證A500ETF發行的火爆和市場的高度認可。

中證A500指數增強基金也吸引了多家在量化策略領域具備特色優勢的中小基金公司及外資公募參與，如興證全球基金、西部利得基金、國金基金、博道基金，貝萊德基金等都有布局，進一步豐富了中證A500指數產品線。

據統計，截至12月29日，跟蹤中證A500指數的場內及場外基金合計規模超過3400億元。目前有超過70家基金公司上報了中證A500指數產品，未來隨著更多的中證A500指數產品獲批成立，中證A500指數產品的規模有望進一步擴容。（陸慧婧）

7．債券市場持續火熱

創下6年年度回報新高

2024年，債券市場行情持續火熱，中債-總財富（總值）指數年內漲超8%，創近六年最大年度漲幅。

基金產品方麵，純債基金淨值不斷刷新曆史紀錄。

數據顯示，全市場逾2700隻純債基金中（含短期純債基金、中長期純債基金、債券指數基金，僅統計主代碼），超2000隻產品的單位淨值在2024年創出新高，占比超七成。而在今年淨值創新高的純債基金中，近八成產品淨值刷新紀錄的時間為12月下旬。

債券基金持續受到資金青睞。發行市場上，數據顯示，今年債券基金發行總規模已超過8200億份，創近兩年新高。同時，在持有人戶數、盈利表現、單隻產品規模等多個方麵，債券基金都在持續刷新紀錄。

2024年，在債券市場頻創新高、資金持續湧入之際，監管部門多次出手進行預期引導，調控潛在風險。例如，8月份，四大行出售債券、央行進行零元逆回購操作、中國銀行間市場交易商協會對多家商業銀行啟動自律調查，以及央行以專欄方式介紹資管產品淨值化機製，明確提示債市風險；12月，央行約談部分交易激進的金融機構，要求加強債券投資穩健性等。

展望2025年，機構人士表示，預計央行或將繼續保持流動性適度寬鬆，降準降息的可能性較大。在資金麵穩定的背景下，債市行情大概率不會結束。（張玲）

8．公募REITs迎來飛躍式大發展

公募REITs於2020年4月開始試點，經過4年多的發展，取得豐碩成果，政策體係和配套製度不斷完善，底層資產類型不斷豐富，目前已覆蓋產業園、高速公路、能源、保障房、消費、物流等廣泛的基礎設施資產，更多類型資產也在探索中。

今年7月26日，《國家發展改革委關於全麵推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目常態化發行的通知》，宣告公募REITs正式進入常態化發行階段。

公募行業積極布局REITs市場。自2021年6月首批產品問世以來，目前公募REITs產品數量已達59隻，發行總規模超1600億元。

尤其是2024年以來，公募REITs發行明顯提速。截至12月25日，今年已成立29隻公募REITs，募集規模接近650億元，比去年全年增加兩倍以上。

在債券市場利率中樞下行的背景下，REITs作為高分紅、中低風險的資產，配置性價比持續提升，頻頻掀起發售熱潮，很多產品啟動比例配售。比如，華夏新能源REIT有效認購確認比例為0.22%，刷新公募REITs公眾發售配售比例紀錄。

經過去年的深度調整，今年公募REITs二級市場表現顯著回暖。截至12月27日，中證REITs全收益指數年內漲幅為11.83%，有9隻產品年內漲幅超過20%，最高超過45%，漲幅前三名均為保障房類品種。（孫曉輝）

9．基金代銷費率“自我革命”

今年7月，作為財富管理與個金業務領域的標杆，全麵推行代銷公募基金買入費率一折起的優惠。這一舉措覆蓋麵極廣，橫跨線上線下全渠道，囊括全部基金品種，涉及認申購等各類費率。

過往，招行在費率優化方麵多有嚐試。2020年，率先在指數基金、債券基金板塊推行費率一折優惠，針對主動權益基金及養老FOF的Y份額，也製定了貼合市場需求的差異化費率策略。據統計，目前招行代銷的公募基金數量累計超過12000隻，其中零申購費率或申購費率一折的產品占比超過九成。

此前，多家銀行也曾推出過降低代銷基金費率的優惠，但在產品範圍、優惠時間和申購方式等方麵都有所限製。招商銀行此番宣布買入費率全麵一折起，無疑具有裏程碑式的意義。

這場由招行掀起的“費率革命”，後續漣漪不斷，隨後跟進，宣布代銷基金買入費率全麵一折起。

業內人士表示，新“國九條”提出“穩步降低公募基金行業綜合費率”的要求， 基金行業正在經曆一場生態與底層邏輯的變革。各家機構要從更好地服務投資者的角度出發，向買方服務轉型，構建基於買方視角的全生命周期服務體係，在此基礎上的費用收取，才是更可持續的商業模式。（張燕北）

10．資本市場高質量對外開放

首批沙特ETF重磅出爐

2024年，我國資本市場高質量對外開放持續推進，雙向開放取得諸多進展，跨境投資新品種的推出是一個重要標誌。

6月14日，境內首批投資沙特阿拉伯市場的ETF——華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）正式獲批，為內地投資者帶來投資沙特阿拉伯市場的指數化便捷工具。

首批沙特ETF獲得市場追捧，7月16日上市首日雙雙漲停，合計成交金額接近50億元。

業內人士表示，該基金的設立是ETF互聯互通機製進一步深化的結果，展現了中國資本市場的開放性和包容性，有助於提升中國在全球金融市場中的影響力。

近幾年來，證監會相繼開啟中日、深港、滬港、中新等市場的ETF互聯互通，一大批ETF互掛產品誕生，上演“走出去”“引進來”的雙向奔赴。

同時，QDII基金無論是數量和類型都更加豐富，帶動跨境投資產品體係進一步完善，更好地滿足境內投資者日益增長的多元化、全球化配置需求。（方麗）

（文章來源：中國基金報）